企業価値の評価を仕事にしているリサーチアナリストです。株価にどの程度の業績が織り込まれているのか、私が試算した時点の数字を紹介したいと思います。
強気だとも弱気だとも言いたいわけではありません。ただ、その時点の市場にどれくらいの期待が織り込まれているかは、知っておいてよいと思います。当時の環境の一部が2000年頃と似ている、という意見に私が賛成する理由でもあります。
これはMarvellについて行った試算です。将来のキャッシュフローを現在の価値に割り引くDCF法では、以下の予測を置くと私の目標株価は200米ドルになりました。この試算は、投稿時点で「前日」にあたる発表より前に行ったものです。
試算の出発点 → 10年後の予測
・売上高：8,195 → 66,962
・売上総利益：5,471 → 46,873
・利払い・税引き前利益（EBIT）：1,323 → 23,771
・企業全体のフリーキャッシュフロー（FCFF）：1,396 → 17,508
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10年後の数字はインフレ調整済みですか。
実際のモデルでは、各年の企業全体のフリーキャッシュフローを計算して、それぞれ加重平均資本コスト（WACC）で割り引いています。ただ、ここに載せたのは割り引く前の各年の数字です。
いいえ、していません。
Marvellのような会社について、正確なDCF評価をするのは無理ですよ。その会社の最高財務責任者でも、かなり当てずっぽうの予想以上のことはできないと思います。
はい、その点は同意します。だからこそ、この予測を置くと株価200米ドルになる、と書きました。つまり、試算時点の株価はもっと大きな数字を織り込んでいるということです。私の数字が正しいとは言っていません。そもそも数字の大半は、私が独自に出したものでもなく、経営陣やアナリストの数字をもとにしています。それらは控えめに言っても極めて楽観的だと思っています。
予測を発表しているというより、試算時点の株価評価が何を意味するかを示しているのではないでしょうか。200米ドルという株価を正当化するには、Marvellは10年間で利益を10倍以上にする必要がある、という話です。
計算ありがとうございます。こうして見ると分かりやすいですね。割引率と、長期的に落ち着いた段階での成長率は何%を使いましたか。
加重平均資本コストは最初を約12%とし、10年間で業界平均の約10%まで下がる前提です。その後の永久成長率は4%です。
数字をありがとうございます。Marvellは全体の一部分ですよね。NVIDIA、AMD、Broadcomなど、ほかの大手の予測もありますか。
以下の運用状況や売買価格は、元の投稿時点の話です。 私は投稿時点で39歳で、それまでの6年間は比較的うまく投資できていました。過去のPERなどと比べて割安になっている銘柄を探し、主に配当が出る株を買って、株価評価が戻るまで持つ。その後、全部