アイアン・マウンテンの株価は割安なのでしょうか？
すっとぼけたカレイ
アイアン・マウンテン（IRM）は、紙の記録を保管する会社から、情報基盤やデータセンターを提供する会社への転換がうまく進んでいるように見えます。
私が見ている決算では、業績予想を上方修正し、利益も市場予想を十分に上回っています。配当も魅力があり、その前年に増配しているので、さらに増配してもおかしくないと思います。
皆さんはどう思いますか。
コメントを読み込んでいます…
2023年、大学院の不動産投資信託（REIT）への投資を研究する課題でIRMを扱いました。気に入る会社が見つからず、ほぼ適当に選んだのですが、結局とことん調べました。いや、本当にすごい会社でしたよ。独自の強みがとんでもないんです。保管用のラックを不動産として扱うことを米国の内国歳入庁（IRS）に認めてもらい、REITに転換した経緯。安定して現金を生む従来の保管事業。すごい勢いの成長とデータセンターへの展開。紙の保管からデジタルまで一貫して扱おうとする事業の広げ方。めちゃくちゃで、無茶にも見える話でした。でも数字は嘘をつきませんでした。 共同で取り組んだ相手と私は、株価が70ドル台だったときに割安で、数か月後には80ドル前後、2年以内には100ドルを超えるはずだと予測しました。それが実現したんです。授業の報告を中規模の運用会社に発表したときには、途中で話を止められ、「この1年注目していた会社なので、取り上げてくれてうれしい」と言われました。 ただ、それは当時の話です。老後資金の運用では今もそれなりの額を持っていますが、買い増しはしていません。REITの収益指標であるFFOに対して、株価がどれくらい割高かを計算したのもずいぶん前です😂。記憶が正しければ、5か年計画どおりに実行できていなかったら、かなりひどい評価になると思います。それでも株価がゼロになろうと、この会社は好きですね。
私は好きです。特に、IT機器の再利用や処分などを扱う資産ライフサイクル管理（ALM）事業が面白いですね。賢い会社ですし、社風もよさそうです。
借金がとんでもなく多いです。
データセンターへの投資に使っているんですよね。私が見ている見通しでは、その年に10億ドルの売上が入り、翌年も大きく伸びるはずです。対応できる範囲の借金ではないでしょうか。
最大の強みは、米国の大企業のランキングであるフォーチュン1000の95%が、すでに顧客だということです。既存顧客に新しいデジタルサービスやALMも提供できる機会が多く、最初から最後まで一貫した業務サービスを届けられます。北米の紙の保管事業の既存事業ベースの伸びが前四半期比で小さくても、顧客が離れにくいため値上げができます。北米以外でも順調に成長しています。 私が特に期待しているのは、デジタルサービス、データセンター、ALMという成長事業への転換をうまく進めていることです。私が参照している数字では、これらの事業は売上の約30%を占め、さらに伸びています。 会社は、REITの収益指標である調整後FFO（AFFO）の増加率に合わせて増配すると繰り返し説明していました。それを踏まえ、当時は次の10月にも10%の増配があるだろうと期待していました。私はREITになる前の2013年から保有しており、引き続き持つつもりです。ただ、資産全体に占める割合が大きくなりすぎたので、配当の再投資はやめて、別の投資先に回しています。
紙からデジタルへの転換ですか。次はファクスをレトロな収集品として売るのでしょうか。
紙の記録を必要とする業界がないと思っているなら、さすがに考えが甘いです。政府や金融業界だけでもそうですよね。紙がなくなるわけでもありません。
ファクスは今でも一部の業界で広く使われています。 以前ほど一般的ではありませんが、役に立つ場面はありますよ。
IRMのデジタル転換という話は、何年も前から織り込まれていたと思います。2020年代前半には、クラウド型ソフトウェアサービスの広がりでIRMが伸びるのではという期待がかなりありました。株価は30ドル台から2024年の第4四半期には120ドル前後まで上がっています。その後、私が見ていた範囲では横ばい気味でした。2024年第4四半期から横ばいなら、期待の対象がクラウド型ソフトウェアからデータセンターに変わったことで、上値の余地がどう変わったのか、私にはよく分かりません。あくまで私の見方ですが。
増配はいいですね。ただ、営業で得た現金で余裕を持って配当を賄えているか、一部を借金で払っていないかは確認したいところです。こうした事業転換で危うくなりやすいのは、そこなので。
以下の運用状況や売買価格は、元の投稿時点の話です。 私は投稿時点で39歳で、それまでの6年間は比較的うまく投資できていました。過去のPERなどと比べて割安になっている銘柄を探し、主に配当が出る株を買って、株価評価が戻るまで持つ。その後、全部